比特币这一轮牛市公认的行情起点为2022年11月熊市低点之后，2023年初正式进入牛市筑底复苏阶段，完整主升浪行情从2023年持续延伸至2025年10月周期高点；市场存在两种划分口径，长线周期视角以2022年11月熊市底部作为牛市起始原点，短线交易者则普遍将2023年一季度持续性企稳反弹视作牛市启动信号。很多投资者容易混淆区块减半与牛市起点，第四次比特币区块减半发生在2024年4月，它属于本轮牛市中段的行情催化剂，并非牛市开端，这也是币圈新手最常见的认知误区。
回顾行情脉络，2022年FTX暴雷带动整个加密市场深度下行，比特币创出周期低点，市场弥漫恐慌情绪，属于典型熊市末期。进入2023年，宏观环境逐步出现转变，机构陆续递交现货比特币ETF申请，长线资金开始分批低位吸筹，价格脱离底部区间，不再刷新新低，震荡重心持续上移。这段时期属于牛市早期磨底阶段，上涨节奏缓慢，反复震荡洗盘，大量投资者依旧停留在熊市思维，不敢长期持仓，也是筹码收集最重要的周期。此时市场热度不高，山寨币行情分化，只有比特币等主流币种率先走出底部结构。
进入2024年，美国现货比特币ETF顺利获批，叠加区块减半落地，机构资金大规模进场，本轮牛市进入加速上涨阶段，价格接连突破历史前高，市场情绪全面回暖。大量散户开始涌入市场，各类加密资产轮番迎来上涨行情。需要区分的是，加速行情不等于牛市起点，只能算作牛市中期爆发。从历史周期规律来看，比特币每一轮牛市都是底部先企稳筑底，经过漫长震荡，再迎来减半驱动的主升浪，底部筑底阶段早已完成牛市启动，加速上涨只是趋势的延续。单纯以价格大涨的时间判定牛市起点，会错过早期布局窗口。
同时投资者需要客观看待周期划分的争议，不存在绝对唯一的标准。技术派依靠周线趋势反转信号判定启动时间，链上分析师根据长期持有者筹码变动划分周期，资金面研究者关注机构资金流入拐点。无论采用哪种分析方式，核心共识一致：牛市诞生于熊市最低点，大涨只是趋势发展的结果。除此之外，宏观利率环境、全球监管消息会持续干扰行情，牛市途中会出现多次深度回调，很多短期大跌会被误判为牛市结束，想要完整把握周期，不能只参考单一价格信号，需要结合资金、情绪、链上数据综合判断。虚拟货币行情波动极大，周期规律仅作为历史参考，无法保证未来完全复刻。
