稳定币概念券商目前主要集中在香港市场，较有明确业务落地的代表包括国泰君安国际（01788.hk）、富途控股（futu）和老虎证券母公司up fintech（tigr）。它们的共同点并不是直接发行稳定币，而是通过虚拟资产交易、托管、投资顾问、融资及代币化产品等环节参与产业链。东方财富、天风证券，以及国泰海通、华泰证券、中信证券、广发证券、中国银河等，更偏向跨境资本市场、rwa和金融科技的间接受益方向，不能简单等同于稳定币发行商。
国泰君安国际是券商板块中辨识度较高的标的。2025年6月，其全资子公司国泰君安证券（香港）获香港证监会批准，将原有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关咨询服务，业务范围覆盖比特币、以太币、稳定币等数字资产，并延伸至托管、衍生品分销和产品发行。对券商而言，这类牌照的价值不只在交易佣金，更在于把客户账户、资产配置和传统证券服务连接起来，形成综合金融入口。
富途控股和UP Fintech则代表互联网券商路线。富途旗下PantherTrade已于2025年1月取得香港虚拟资产交易平台牌照，并在2026年3月启动全面持牌运营，后续计划与富途证券体系进一步打通。UP Fintech旗下YAX同样于2025年1月获牌，老虎证券香港业务还完成了虚拟资产交易权限升级，具备把股票、基金、期权与数字资产放在同一投资体系内管理的基础。两家公司更依赖用户规模、交易频次和平台交叉销售能力，弹性通常高于传统券商。
香港稳定币监管框架已经进入实际运行阶段。稳定币条例于2025年8月1日生效，香港金管局在2026年4月10日向两家机构发出首批稳定币发行人牌照。发行端强调储备资产、赎回机制和合规管理，券商端则更可能承接交易、托管、流动性管理、结构化产品和代币化证券分销。稳定币一旦用于跨境支付、证券结算和RWA交易，拥有国际客户、清算网络及产品创设能力的券商，才更容易把政策热度转化为收入。
稳定币概念券商更像主题映射，而非成熟的独立业绩板块。国泰海通、华泰证券、中信证券、广发证券和中国银河的关注逻辑，主要来自香港子公司、跨境投行、代币化证券、金融IT和机构客户服务，短期可能受情绪推动，长期仍要看真实客户数、虚拟资产交易量、托管规模及相关收入占比。投资者还要区分稳定币发行牌照虚拟资产交易平台牌照和券商虚拟资产交易权限，三者含义并不相同；香港持牌业务也不代表内地投资者可以直接参与相关交易，概念炒作与业务兑现之间仍有明显距离。
