熊市融券并非一定赚钱，反而大概率面临亏损，是高风险的双向博弈，绝非稳赚不赔的套利工具。
币圈融券本质是借币卖出、低价买回归还赚差价，熊市看似天然适配，但盈利核心依赖精准判断下跌趋势与节奏，而非单纯市场走熊。加密市场波动远超传统金融，熊市中常出现突发利好、巨鲸拉盘、政策转向等，引发短期暴力反弹，直接击穿融券仓位成本线。例如2025年7月比特币从10.9万美元快速拉升至12.3万美元，数小时内超3亿美元空头仓位被清算，大量融券交易者爆仓出局。
融券成本持续侵蚀利润，是熊市做空的隐形杀手。币圈主流平台融券年化费率普遍在8%-15%，按天计息，叠加交易手续费、资金费率，若标的窄幅震荡或下跌幅度不足，收益可能无法覆盖成本。同时，熊市流动性萎缩易出现“还券难”，平台可借券源不足、出借方提前收券，导致无法低价平仓，被迫高价接盘，形成轧空亏损。
杠杆与强平机制放大风险，让熊市融券亏损无上限。币圈融券多带3-10倍杠杆，价格小幅上涨即可触发维持担保比例不足，平台不通知直接强平。2026年初，某交易员在Hyperliquid平台高杠杆做空BTC与ETH，一周内被清算10次，账户从1628万美元缩水至61万美元，损失超1500万美元。即便判断对熊市大方向，中途一次反弹也可能让仓位归零。
熊市中融券还面临系统性风险，市场情绪极端时易出现多空双杀。部分项目方、巨鲸会联合拉盘诱空，再反手砸盘收割空头，普通交易者难以分辨趋势真假。合约到期、平台规则调整、链上数据异动等，都可能打乱交易计划，让原本盈利的融券仓位转为亏损。
