CETH币是DeFi借贷协议Compound发行的cToken系列资产，运行在以太坊网络，属于ERC‑20标准代币，很多新手容易将它和普通独立公链代币混淆，它本身不代表全新的加密货币，而是用户存入ETH之后由智能合约铸造生成的权益凭证。用户将ETH存入Compound资金池，合约就会按照实时兑换比例向钱包发放CETH币，用来标记用户在资金池当中的份额，整个铸造、销毁流程全部由链上合约自动执行，没有项目方人工增发的操作。市场上也存在名称缩写同为CETH的其他产品，包括ETP投资产品与跨链包装资产，在参与交易前需要核对合约地址，避免混淆不同项目的同名资产。
CETH币的核心技术机制依托智能合约内部动态汇率模型，这也是它区别于普通代币的关键逻辑。初始存入时，ceth和ETH会形成一个基准兑换比例，资金池内借贷业务持续运转，借款人支付的利息会不断累积到池内本金，ceth兑换ETH的汇率会持续抬升。用户持有的CETH币数量不会发生变化，但每一枚ceth可以换回的ETH会慢慢变多，收益就体现在汇率上涨，而非代币数量增发。这套算法利率机制会根据资金池的资金供给、借贷需求自动调整年化收益率，当市场上ETH借贷需求旺盛，存款端的收益就会随之走高，资金大量涌入存款池时收益则会被稀释回落。
CETH币最基础的用途就是ETH存款生息，用户不用转移原生ETH做质押，仅通过存入获得CETH币，就可以被动赚取借贷利息，同时CETH币本身可以自由转账、交易，保留资产流动性。持有CETH币可以作为Compound平台内的抵押品，用户可以拿着手中的CETH币质押，借出其他加密资产，实现一边赚取存款利息，一边获取借贷流动性的组合操作。不少外部DeFi协议也接入CETH币，将它作为收益型底层资产，支持流动性挖矿、DEX交易对、金库策略等玩法，让CETH币可以在多个去中心化应用之间流转，放大资金的使用效率。
CETH币所有业务逻辑全部公开在以太坊链上，存款、赎回、清算、利息计算的每一笔记录均可查询，不存在后台篡改数据的空间。但这套机制也自带固有的业务风险，当借款人抵押资产价格大幅下跌，合约会触发自动清算流程，用来保障资金池整体安全，极端行情下会出现清算加剧、资金池流动性收紧的情况。CETH币的价值锚定来自资金池内真实ETH储备，并非第三方信用背书，储备资产的安全完全取决于智能合约代码，历史上DeFi合约漏洞事件，也会直接影响CETH币对应的底层资产安全。
对于币圈参与者来说，理解CETH币的本质，有助于区分原生代币和生息凭证类资产。很多投资者会直接在二级市场DEX、中心化交易所买入CETH币，不必亲自向协议存入ETH，也可以直接获取汇率上涨带来的存款收益。但二级市场当中CETH币的交易价格会出现短暂偏离理论净值的滑点，行情剧烈波动时，市价和内在兑换价值会产生价差。CETH币作为DeFi早期代表性生息资产，也为后续各类生息代币提供了范式，把存款权益封装成可流通代币，打通借贷、抵押、交易多个场景，是DeFi乐高式可组合特性的典型实践。
