以太坊的代币ETH，当前通过权益证明（PoS）机制下的验证者质押奖励产出，2022年9月合并升级前则依靠工作量证明（PoW）的显卡挖矿产生，其发行速率与分配模式已发生根本性改变。
在2015年以太坊主网上线至2022年合并的PoW阶段，ETH的产出完全依赖矿工竞争记账。矿工通过搭载高性能显卡的矿机，运行Ethash算法进行哈希碰撞，争夺每12-15秒生成一个新区块的记账权。成功挖出区块的矿工，自2019年君士坦丁堡升级后可固定获得2枚ETH的区块奖励。同时，为应对快速出块产生的孤块问题，以太坊引入叔块奖励机制，未纳入主链的有效叔块，其矿工最高可获1.75枚ETH奖励，有效保障了网络稳定性。此阶段全网每日新增ETH约1.3万枚，年通胀率约4.6%，挖矿成为ETH最核心的产出渠道。
2020年信标链启动，为PoS转型铺垫，2022年9月合并完成后，以太坊彻底告别挖矿，转入PoS时代。新机制下，用户需质押至少32枚ETH激活验证者节点，参与网络共识。验证者职责是在每12秒的时隙中，被随机选中提议区块，或对他人区块进行投票验证。新ETH以奖励形式发放，每6.4分钟一个时段结算一次，奖励额度与全网质押总量的平方根成反比。目前全网质押量约1400万枚ETH，日新增ETH约1600-1700枚，年增发率降至约0.5%，较PoW阶段降幅超90%。
ETH的产出并非单向增发，2021年伦敦升级实施的EIP-1559协议，构建了销毁与产出的动态平衡。每笔交易的Gas费被拆分为基础费与小费，基础费按网络拥堵程度动态调整并永久销毁，小费则归属验证者。当链上活动活跃、Gas费高昂时，ETH销毁量可能超过当日新增发行量，使流通总量进入通缩状态。截至2025年，EIP-1559已累计销毁超450万枚ETH，极大抑制了通胀，让ETH的供应机制更趋健康与弹性。
PoS阶段的奖励分配更为精细。基础奖励覆盖所有诚实在线的验证者，区块提议者可额外获得交易小费与MEV奖励。而存在离线、双签等恶意行为的验证者，将面临扣除质押ETH的惩罚。2023年上海升级后，验证者可自由提取奖励与本金，退出机制完善，进一步保障了参与者权益。这种低通胀、高销毁、动态平衡的模式，构成了当前以太坊安全、可持续的代币产出体系。
