Quipuswap是搭建在Tezos公链之上的开源去中心化交易所协议，由MadFish团队开发，主打AMM自动做市交易，是Tezos生态中核心的DeFi基础设施之一。和主流DEX一样，平台不托管用户资产，交易全部通过链上智能合约完成，用户借助Temple、Kukai等Tezos生态钱包直接交互，无需注册账户，也不存在KYC流程。协议同时兼容FA1.2与FA2两类Tezos代币标准，生态内绝大多数项目代币都可以在QuipuSwap上创建交易池，这也让不少Tezos本土新项目可以快速获得初始链上流动性，不用依赖外部中心化交易所的上币审核。
QuipuSwap采用双模式AMM架构，普通交易池沿用恒定乘积xy=k的经典自动做市逻辑，交易手续费设定为0.3%，手续费会直接注入流动性池，按份额分配给流动性提供者。除此之外，协议额外部署了稳定交换模块，参考Curve的不变量设计，专门针对同类稳定币交易做优化，大幅降低稳定币兑换过程中的滑点损耗，适合uUSD、kUSD、USDtz这类锚定资产的大额互换。整套智能合约使用LIGO语言编写，分为工厂合约、DEX交易合约、凭证存储等多个模块，工厂合约可以一键部署全新交易对，任何人都可以发起新代币池，不需要项目方获取平台权限，合约经过第三方机构安全审计，代码全部开源可查阅。
流动性挖矿与代币治理构成QuipuSwap重要的实际应用场景。用户向资金池注入等值的两种代币，即可获得LP凭证代币，凭证代表在池子里的资产份额，既可以赚取交易手续费收益，还可以质押到农场中获取平台原生QUIPU代币奖励。QUIPU作为治理代币，持有者能够参与链上提案投票，决定手续费分配、矿池参数调整、协议功能迭代等事项，部分收益也会通过分红形式回馈给质押代币的用户。对于普通交易者，最直接的用途就是完成XTZ与各类Tezos生态代币的即时兑换，多跳路由机制可以自动串联多个资金池，完成复杂代币路径的跨币种交换，不用手动拆分多笔交易。
依托Tezos公链本身的特性，QuipuSwap的链上确认速度较快，单笔gas成本偏低，适合高频小额DeFi操作，但平台整体总锁仓量和交易规模集中在Tezos生态圈层，跨链资产支持有限，外部公链资产无法直接进入交易池。流动性提供者在这里同样需要面对无常损失风险，当池内两种代币价格出现大幅偏离，即便扣除手续费收益，也有可能出现账面资产缩水，这也是参与AMM流动性挖矿不可忽视的现实问题。普通用户参与前，需要理解LP凭证的逻辑，区分普通交易池和稳定池的适用场景，稳定池更适合价值锚定的同类资产，波动大的山寨代币则适合普通AMM池完成交换。
纵观TezosDeFi发展，QuipuSwap承担着链上资产流转枢纽的角色，它的技术设计兼顾普通代币交易与稳定币低滑点交换，把创建交易池、提供流动性、挖矿质押、链上治理整合在一套协议当中，为中小型公链DEX提供了可参考的产品范式。对于加密参与者，它不只是一个简单的代币兑换工具，也是接触Tezos生态DeFi的入口，想要参与该生态的项目交互，大多需要先通过QuipuSwap完成基础代币置换。作为去中心化产品，协议本身不会干预市场行为，所有收益与风险都由参与用户自行承担，熟悉AMM底层逻辑，才能更好利用这套DEX完成对应的链上操作。
