UNI币是一款运行在以太坊公链上的原生治理代币，对应去中心化交易协议Uniswap，于2020年9月正式发行，代币总供应量固定为10亿枚，是DeFi赛道当中知名度较高的代币之一。不同于普通交易类代币，UNI本身不直接承担交易媒介的功能，它的核心定位是协议的社区治理凭证，代币的分配包含社区空投、流动性挖矿奖励、团队与投资人份额等多个部分，早期大量代币通过空投发放给协议的活跃用户，这也让它快速积累起庞大的持币群体。
Uniswap协议依靠AMM自动做市商机制完成代币兑换，这也是UNI代币背后最核心的技术底层，整套体系摒弃传统交易所的订单簿模式，依靠流动性池与恒定乘积公式xy=k实现自动定价。用户将两种等值的代币存入智能合约形成流动性池，交易者直接和池子完成兑换，价格会根据池内代币存量动态变化。普通用户可以成为流动性提供者，存入资产赚取交易手续费，但同时需要面对无常损失的风险，也就是代币价格大幅波动时，质押资产的总价值会对比单纯持有产生亏损，这是参与流动性挖矿需要重点留意的风险点。
持有UNI的用户拥有提案与投票的权利，可以参与协议版本迭代、手续费规则调整、国库资金使用等重大事项的表决，用户既可以直接投票，也可以把投票权委托给其他社区参与者。想要发起正式提案，需要满足对应的代币持有门槛，提案需要经过温度检查、共识校验等多个流程，只有获得足够的社区票数才能够落地执行。协议版本迭代到V4，新增钩子机制、单池管理器等特性，也需要UNI持有者通过治理投票来确定相关功能的落地与参数设置。
除治理权限以外，UNI的价值捕获机制也社区提案发生过重要变化，此前协议产生的交易手续费全部归属于流动性提供者，UNI持有者无法直接分享收益，后续通过社区投票开启协议费用开关，一部分交易手续费会用于回购销毁UNI代币，以此形成通缩效应，让代币和协议的业务体量建立起关联。在实际链上生态当中，UNI也会出现在各类DeFi项目的质押、挖矿场景里，不少去中心化应用会将UNI作为质押资产，为用户提供额外收益，同时它也可以在各类交易平台进行买卖流转。
UNI依托Uniswap庞大的协议体量，成为DeFi生态里重要的基础资产，Uniswap不断拓展二层网络部署，降低链上交易成本，也会间接影响UNI的社区共识。需要区分的是，UNI代币本身不直接产生交易，它的价值来源于协议的发展、社区治理的有效性以及市场供需关系。即便协议本身代码经过多次安全审计，链上交互依旧存在智能合约漏洞、市场价格剧烈波动等各类风险，参与相关操作前需要充分理解底层技术逻辑，理性看待代币的各类预期。
