EULER币也就是EUL，是以太坊生态DeFi借贷基础设施EulerProtocol对应的原生ERC‑20通证，整套项目主打模块化无许可借贷市场，区别于传统一体化借贷协议，代币本身并不直接提供借贷收益，更多承担治理、激励与协议经济流转的核心角色。项目总供应量参照自然常数e设定，通证分配覆盖DAO国库、早期参与者、生态激励等板块，大部分治理相关操作都需要持有EUL完成，在链上DeFi借贷赛道中，EULER币的价值逻辑深度绑定底层协议的资金利用率与生态扩张情况。很多币圈参与者容易把协议功能和代币功能混淆，协议负责借贷金库业务，EULER币则是协调整个生态发展的治理载体。
底层技术机制上，Euler协议依托EVC以太坊金库连接器与EVK金库开发套件搭建，EULER币作为治理媒介，参与调整各类金库的风险参数，包括抵押率、清算拍卖规则、预言机来源以及利率模型。协议采用隔离金库架构，不同借贷市场互相隔离，风险不会跨池传导，清算采用动态拍卖机制，头寸亏损程度越高清算奖励才会提升，避免小幅行情波动带来过度清算损失。EULER币持有者通过DAO发起提案，可决定是否新增金库类型、调整激励投放、国库资金处置，协议产生的手续费会通过FeeFlow拍卖机制，市场参与者使用EULER币竞价获取手续费资产，竞价收到的代币流入DAO国库，由社区后续决议销毁或者重新分配激励。整套机制把代币权益和协议技术参数深度绑定，实现链上治理驱动产品迭代。
EULER币首要用途是链上治理，持仓用户可以投票表决协议升级、资产准入规则、激励分配方案，机构与开发者也可以通过持有一定数量EULER币发起提案，搭建适配自身需求的自定义借贷金库，适合DeFi开发者搭建细分借贷策略、DAO组织管理自有金库风险配置。其次是生态激励，参与协议存款、借贷、部署新金库的用户，有机会获取EULER币作为奖励，进一步带动协议流动性增长。另外在二级市场层面，EULER币可以在主流中心化交易所以及链上DEX进行流转交易，方便参与者调整持仓，参与DAO投票之前，部分场景还需要将代币委托来放大投票权重，降低普通用户参与治理的链上操作门槛。
EULER币对应的协议面向普通散户、策略交易者、机构开发者三类群体，普通用户可以直接使用现成金库完成存贷赚取收益，策略交易者可以利用隔离市场针对长尾代币开展做空、杠杆类操作，机构则可以基于EVK套件搭建定制化信贷市场，引入代币化债券作为抵押资产开展业务。但即便底层协议具备隔离风险设计，EULER币本身依旧会受DeFi整体锁仓量、以太坊Gas波动、社区治理提案走向带来的价格波动，金库参数配置不当也会间接影响代币的市场预期。想要参与EULER币相关生态，需要区分代币投资行为和借贷协议使用行为，读懂金库风险等级、抵押资产类型，才能够完整理解这套DeFi生态的运行逻辑。
