LST币全称流动性质押代币（LiquidStakingToken），是权益证明公链生态中诞生的一类衍生加密资产，核心作用是解决传统质押模式下资产锁定失去流动性的痛点。在传统链上质押中，用户把原生代币交给节点验证网络安全，资产会进入锁定周期，解锁需要等待固定时间，期间无法交易、转账或者参与其他链上操作，大量资金被静态占用。LST币由流动性质押协议的智能合约铸造发行，用户将原生代币存入合约之后，就会收到对应份额的LST币，底层资产依旧参与网络质押持续获取奖励，而用户手上的LST币可以自由处置，实现质押收益和资产流动性同时兼顾，目前以太坊、Solana、Cosmos等多条主流公链都已经诞生各自生态的LST币产品。
LST币的底层技术机制依靠智能合约池化资产，主要分为两大收益分发模式，不同模式直接决定代币在DeFi生态的兼容表现。第一种为汇率模式，用户钱包内LST币数量保持不变，质押收益体现为兑换底层资产的汇率持续上涨，单位LST币能够换回的原生代币随时间变多，这种模式兼容性更好，绝大多数借贷、流动性池都支持该类LST币；第二种是重基模式，代币与底层资产维持1比1价格，收益通过自动增加用户钱包代币数量发放，该模式容易和很多DeFi合约产生兼容冲突，应用场景相对受限。协议会归集大量用户的原生代币，分配给网络验证节点完成共识工作，质押产生的区块奖励、MEV收益经过处理后，反映在LST币的价值上，用户想要换回原生资产，既可以通过协议赎回通道，也能直接在二级市场卖出LST币完成退出。
LST币在链上拥有丰富的实际应用场景，也是DeFi资本效率提升的重要载体。最基础的用法是二级市场交易，LST币可以在中心化交易所和去中心化DEX自由交换，不用经历链上解锁等待，方便用户快速调整仓位。在借贷赛道，LST币常被当做抵押品，用户质押LST币借出稳定币或者其他加密货币，底层资产继续赚取质押收益，借入资金又可以投入其他策略，实现多层收益叠加。不少用户会把LST币投入DEX流动性池，提供交易对流动性来获取交易手续费和平台激励，也有部分协议支持将LST币投入再质押体系，进一步参与其他网络安全服务，挖掘额外收益。部分去中心化稳定币项目，还尝试将LST币作为底层抵押资产，依托质押收益改善稳定币的资本利用效率。
LST币同时影响公链网络安全和DeFi市场格局。对于公链本身，lst协议聚合小额用户资金，降低普通参与者质押门槛，不需要满足节点大额最低质押门槛，普通散户也可以间接参与网络验证，提升整条链的质押总量。但资金过度集中少数头部lst协议，也会带来验证节点集中化的问题，会对网络去中心化程度形成一定挑战。对普通用户而言，LST币打破质押与DeFi之间的隔离，过去只能二选一的获取质押收益、参与链上交易两件事，可以同步进行，这也是LST币近几年市场规模快速扩张的核心原因。
使用LST币同样需要面对多层潜在风险，这也是币圈参与者需要重点留意的干货信息。智能合约漏洞是首要风险，lst的全部逻辑依托合约运行，一旦合约出现漏洞，底层托管资产会面临安全隐患。市场行情剧烈波动的时候，LST币二级市场价格可能和底层资产的赎回价值出现折价，套利通道受赎回队列拥堵限制，价差无法快速修复。另外验证节点出现罚没事故，也会传导至LST币对应的底层资产，造成资产净值损耗。不同lst协议节点选择、手续费比例、收益分配规则存在明显差异，同样底层资产铸造出来的LST币，实际收益水平、风险特征并不完全一致，参与前需要理清协议底层参数，避免盲目入场。
